IMF-მა 2025 წლის გლობალური ზრდის პროგნოზი 2.8%-მდე შეამცირა, რაც ტარიფების გამწვავებული ზრდისგან მომდინარე რისკებს უკავშირდება - TBC Capital
დოლარი აშშ-ის ეკონომიკური შენელების შიშის ფონზე სუსტდება, - ამის შესახებ თიბისი კაპიტალის მიერ მომზადებულ კაპიტალის ბაზრების ყოველკვირეულ მიმოხილვაშია აღნიშნული.
პუბლიკაციაში წერია, რომ განვითარებადი ბაზრების ინვესტორებს ყურადღება გლობალურ ეკონომიკასა და აშშ დოლარზე გადააქვთ, მას შემდეგ რაც ტრამპის პრეზიდენტობის დასაწყისში განვითარებადი ბაზრების აქტივებმა მოულოდნელი მოგება დააფიქსირეს. მიუხედავად ბაზრებზე არეულობისა და დოლარის მიერ სამწლიანი მინიმუმის მიღწევისა, განვითარებადი ბაზრების აქციებმა და ადგილობრივ ვალუტაში დენომინირებულმა ობლიგაციებმა აშშ-ის აქტივებზე უკეთესი შედეგი აჩვენეს, ხოლო ვალუტებმა 2017 წლის შემდეგ ყველაზე ძლიერი აღმასვლა განიცადეს.
ამჟამად, როდესაც დოლარი აშშ-ის ეკონომიკური შენელების შიშის ფონზე სუსტდება, განვითარებადი ბაზრების მომავალი დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენად დიდ ზიანს მიაყენებს ეკონომიკას ტრამპის სავაჭრო პოლიტიკა. IMF-ისა და მსოფლიო ბანკის გაზაფხულის შეხვედრებზე განხილვების ძირითადი თემა სწორედ ეკონომიკური ზრდის შენელება იყო. IMF-მა 2025 წლის გლობალური ზრდის პროგნოზი 2.8%-მდე შეამცირა, რაც ტარიფების გამწვავებული ზრდისგან მომდინარე რისკებს უკავშირდება.
„ინვესტორები, როგორიცაა RBC Capital-ის ლუის ესტრადა, აცხადებენ, რომ აშშ-ის ზომიერი, მაგრამ არა სრულმასშტაბიანი რეცესია, შესაძლოა სასარგებლო აღმოჩნდეს განვითარებადი ბაზრებისთვის. მას შემდეგ, რაც ტრამპი პრეზიდენტი გახდა, განვითარებადი ბაზრების აქციებმა 3.2%-ით მოიმატა, მაშინ როდესაც S&P 500-ის ინდექსი 7.5%-ით შემცირდა. ზრდის მთავარი წყარო ლათინური ამერიკა, სამხრეთ აფრიკა და ინდოეთი იყო.
IMF-ის შეხვედრებზე JPMorgan-ის მიერ ჩატარებულმა გამოკითხვამ აჩვენა, რომ ინვესტორთა უმეტესობა 2025 წლის ბოლომდე დოლარის კიდევ უფრო შესუსტებას ელოდება, რაც განვითარებად ბაზრებზე კაპიტალის ნაკადებს აძლიერებს. მენეჯერებს განსაკუთრებით მოსწონთ ბრაზილიური რეალი, მექსიკური პესო და პერუს სოლი, ხოლო Goldman Sachs-ის სტრატეგები ყურადღებას აზიაზე, ჩილესა და ჩეხეთზე ამახვილებენ“, - აღნიშნულია თიბისი კაპიტალის მიმოხილვაში.
რაოდენ მნიშვნელოვანიც არ უნდა იყოს არსებული რისკები, ოპტიმიზმი მაინც არსებობს — თუ დოლარის სისუსტე გაგრძელდება და სავაჭრო შეთანხმებები რეალიზდება, განვითარებად ეკონომიკებს შეუძლია მნიშვნელოვნად იხეირონ. როგორც Global X Management-ის მალკოლმ დორსონი აღნიშნავს, „განვითარებადი ბაზრები აშშ-ის სუსტი დოლარის მთავარი ბენეფიციარია.“
სხვა სიახლეები
ეს არის კანონის უზენაესობის პრინციპის პირდაპირი გამოხატულება და მარეგულირებლის მანდატის ზუსტი დაფიქსირება - "აფბა" სებ-ის პოზიციაზე
26.02.2026.12:05
ქართული ბანკებისთვის უცხო იურისდიქციის სანქციების „ავტომატურად“ შესრულების ვალდებულება ვერ წარმოიშობა მხოლოდ იმ საფუძვლით, რომ სანქცია გაერთიანებულმა სამეფომ (ან სხვა სახელმწიფომ) გამოაცხადა — თუ ასეთი ვალდებულება არ გამომდინარეობს ზემოაღნიშნული სამართლებრივი კავშირიდან ან საქართველოს კანონმდებლობიდან, - ამის შესახებ ახალგაზრდა ფინანსისტთა და ბიზნესმენთა ასოციაციის მიერ გავრცელებულ განცხადებაში ვკითხულობთ.
როგორც ასოციაცია განმარტავს, ეროვნული ბანკის პრეზიდენტის განცხადება, რომ საქართველოში მოქმედი ბანკები ვალდებულნი არიან იმოქმედონ საქართველოს კონსტიტუციისა და კანონმდებლობის ფარგლებში, არ წარმოადგენს პოლიტიკურ შეფასებას და ეს მარეგულირებლის მანდატის ზუსტი დაფიქსირებაა.
განცხადებაში ასევე აღნიშნულია, რომ წესებზე დაფუძნებული სამართლებრივი წესრიგის ალტერნატივა ვერ უნდა გახდეს ძალაუფლების ლოგიკა — „ვინც დიდია, ყოველთვის მართალია“.
“დიდი ბრიტანეთის მიერ „იმედისა“ და „პოსTV“-ზე სანქციების დაწესება გაერთიანებული სამეფოს (UK) სუვერენული გადაწყვეტილებაა. ამასთან, ეროვნული ბანკის პრეზიდენტის განცხადება, რომ საქართველოში მოქმედი ბანკები ვალდებულნი არიან იმოქმედონ საქართველოს კონსტიტუციისა და კანონმდებლობის ფარგლებში, არ წარმოადგენს პოლიტიკურ შეფასებას — ეს არის კანონის უზენაესობის პრინციპის პირდაპირი გამოხატულება და მარეგულირებლის მანდატის ზუსტი დაფიქსირება.
UK-ის სანქციები პირველ რიგში სავალდებულოა UK-ის იურისდიქციაში მყოფი პირებისა და UK-ის სამართლის მიხედვით დაფუძნებული პირებისთვის და კომპანიებისთვის. პრაქტიკაში, სანქციებთან დაკავშირებული ვალდებულებები შესაძლოა წარმოიშვას ასევე მაშინაც, როცა არსებობს UK-თან საკმარისი სამართლებრივი კავშირი — მაგალითად, თუ კონკრეტული ტრანზაქცია/ანგარიშსწორება გადის UK-ის ფინანსურ ინფრასტრუქტურაზე, ან პროცესში მონაწილეობს UK იურისდიქციას დაქვემდებარებული მხარე — ან როდესაც შესაბამისი მოთხოვნა ასახულია საქართველოს სამართლებრივ ჩარჩოში. შესაბამისად, ქართული ბანკებისთვის უცხო იურისდიქციის სანქციების „ავტომატურად“ შესრულების ვალდებულება ვერ წარმოიშობა მხოლოდ იმ საფუძვლით, რომ სანქცია გაერთიანებულმა სამეფომ (ან სხვა სახელმწიფომ) გამოაცხადა — თუ ასეთი ვალდებულება არ გამომდინარეობს ზემოაღნიშნული სამართლებრივი კავშირიდან ან საქართველოს კანონმდებლობიდან.
ამავე დროს, პრაქტიკაში ბანკები მართავენ საერთაშორისო შესაბამისობისა და რეპუტაციულ რისკებს, განსაკუთრებით მაშინ, როცა ბანკი წარმოდგენილია საერთაშორისო ბაზრებზე (მათ შორის, ლონდონის ბირჟაზე) და მუშაობს გლობალურ პარტნიორებთან. ასეთი სიფრთხილე და შესაბამისობის არქიტექტურა ბუნებრივია, თუმცა იგი არ ცვლის საბაზო პრინციპს — სად, რა ვალდებულება და რა წესით წარმოიშობა.
და ბოლოს, პრინციპი უნივერსალურია: თუ საქართველო ნებისმიერი მიზეზით დაასანქცირებდა, მაგალითად, BBC-ს, წარმოუდგენელია, რომ UK-ის ფინანსური ზედამხედველი — Financial Conduct Authority (FCA) და მისი თავმჯდომარე Ashley Alder — აცხადებდეს, თითქოს ბრიტანულ ბანკებს ავტომატურად დაეკისრათ ქართული სანქციების შესრულება. პირიქით, ის იტყოდა, რომ UK-ის ინსტიტუტები მოქმედებენ UK-ის სამართლისა და შესაბამისი იურისდიქციის ფარგლებში. სწორედ ეს არის წესებზე დაფუძნებული სამართლებრივი წესრიგი და მისი ალტერნატივა ვერ უნდა გახდეს ძალაუფლების ლოგიკა — „ვინც დიდია, ყოველთვის მართალია…“ - აღნიშნულია ასოციაციის განცხადებაში.