მიგვაჩნია, რომ მონეტარული პოლიტიკის განაკვეთის 8.0%-ზე შენარჩუნება უფრო ოპტიმალური გადაწყვეტილება იქნებოდა - ასე აფასებს Galt & Taggart-ის მთავარი ეკონომისტი ლაშა ქავთარაძე მონეტარული პოლიტიკის კომიტეტის დღევანდელ გადაწყვეტილებას.

“სებ-ი მიუთითებს გეოპოლიტიკურ რისკებზე, თუმცა თუ სწორედ ამ რისკების პრევენციაა მიზნად დასახული, 25 საბაზისო პუნქტიანი ზრდა სიმბოლური ხასიათისაა და ინფლაციურ პროცესებზე მნიშვნელოვან გავლენას ვერ მოახდენს” - აცხადებს ლაშა ქავთარაძე.

პირველ რიგში, მონეტარული პოლიტიკა ისედაც მკაცრი იყო. Galt & Taggart-ის შეფასებით, ნეიტრალური მონეტარული პოლიტიკის განაკვეთი 6.85%-ია, ხოლო გაზრდამდე არსებული განაკვეთი (8.0%) მას 115 საბაზისო პუნქტით აღემატებოდა. მიმდინარე ინფლაცია მოთხოვნის ზრდით არ არის განპირობებული - მისი მიზნობრივი დონიდან გადახრა ერთჯერადი და მიწოდების მხარის ფაქტორების შედეგია. შესაბამისად, პოლიტიკის განაკვეთის გაზრდა ინფლაციის შემცირებაზე სასურველ გავლენას ვერ მოახდენს.

აღსანიშნავია, რომ 2026 წლის აპრილის 5.9%-იანი მთლიანი ინფლაციიდან დაახლოებით 2.3 პროცენტული პუნქტი ერთჯერად და მიწოდების მხარის ფაქტორებზე მოდის: ელექტროენერგიის ტარიფის ზრდა (გავლენა 0.5 პროცენტული პუნქტი), საწვავის გაძვირება (გავლენა 0.8 პროცენტული პუნქტი) და მათი არაპირდაპირი ეფექტები (გავლენა 1 პროცენტული პუნქტი). საპროცენტო განაკვეთი ამ ტიპის შოკების განეიტრალების ეფექტური ინსტრუმენტი არ არის.

ამასთან, საბაზო ინფლაცია, რომელიც გამორიცხავს მოკლევადიანი შოკების მიმართ მგრძნობიარე კატეგორიებს, 2026 წლის აპრილში 3.2%-ს შეადგენს და მიზნობრივ 3.0%-თან ახლოსაა. შედარებისთვის, 2021 წლის მარტში, როდესაც სებ-მა გამკაცრების ციკლი დაიწყო, საბაზო ინფლაცია 6.6% იყო.

Galt & Taggart-ის პროგნოზით, 2026 წელს საშუალო წლიური ინფლაცია 4.8%-ის დონეზე იქნება, იმ დაშვებით, რომ ნავთობის ფასების ნორმალიზება წლის მეორე ნახევრიდან დაიწყება.